梦洁股份:【澳门新葡亰赌995577】一季度业绩拐点向上,大幅增长

公告2018年中报,营收21.97亿元,同比增长10.87%,归母净利润2.18亿元,同比增长35.14%。预计1-9月归母净利润变动区间15%至35%。
家纺主业二季度营收增速较一季度略有放缓

2017年公司营收增速和净利润增速产生一定背离

   
公司营收剔除莱克星顿上半年家纺主业增长13%。其中一季度单季增长14.5%,二季度单季增长13%。二季度增速略有放缓主要由于电商业务受大平台流量碎片化影响,二季度单季增长15-20%,较一季度放缓。

   
剔除大方睡眠2.67亿元营收和0.28亿元净利润(扣除少数股东权益),公司家纺主业2017年营收16.67亿元,同比增长15.20%,净利润0.23亿元,同比下降76.29%。净利润大幅下降主要由于1)公司毛利率较上年同期减少5.23个百分点,除了原材料成本上涨之外,预计还和公司加大力度清理库存有关。2)财务费用大幅增长414.16%,主要由于利息支出增加。

    毛利率提升,期间费用率下降,经营性现金流净额大幅改善

    2018年一季度公司营收和净利润均实现大幅增长

   
公司上半年毛利率45.33%,较上年增加0.35个百分点。期间费用率31.51%,较上年下降1.66个百分点。其中销费用率增加1.81个百分点,管理费用率下降2.39个百分点。销售费用率增加主要由于公司今年加大了市场推广力度。管理费用率下降主要是公司大力管控后台管理费。公司上半年经营活动产生现金流净额-3406万元,较上年改善,但依然为负主要由于对加盟商开大店予以授信支持,包括备货增加,导致营运指标有所放缓。

澳门新葡亰赌995577,   
除了家纺行业持续景气外,我们预计主要受益于公司线下业务复苏和线上及团购业务高增长。毛利率一季度较上年同期下降2.26个百分点,预计主要由于促销活动较多,包括较低毛利率团购业务增长较快有关。期间费用率一季度较上年同期下降3.67个百分点,主要由于公司加大精细化管理,相关销售及管理费用的增幅得到控制。

    二代顺利接班,推出新一期限制性股票激励计划

    2018-2020年每股收益分别为0.18元/股、0.24元/股、0.30元/股