长亮科技:费用快速增长,“银户通”打开新空间澳门新葡亰赌995577

上半年公司营收增长21.29%,股权激励摊销费用加回后归母净利润同比增长22.51%

   
投资建议:公司是银行核心业务系统龙头企业。腾讯战略入股,双方借助各自优势合作探索金融云服务,将进一步拓展公司未来增长空间。预计2018-2019年EPS分别为0.43元、0.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价35元。

    投资建议

   
股权激励摊销和研发投入造成管理费用快速增长。报告期内,公司期间费用率同比增加了8.43个百分点,整体费用增速为48.99%,远高于营收增速。上半年公司费用的快速增长主要是由于股权激励摊销1947.15万,较上年同期增长489.37%,同时为了新产品研发和海外产品研发而投入金额6505.45万元,较上年同期增长了168.37%,两者相加导致管理费用同比增长69.42%。另一方面,由于员工人数增加和人力成本大幅上涨,公司支付给员工的款项增多,经营性现金流净额下降33.49%。

   
2018年上半年,公司主营业务持续扩张,金融核心类产品营业收入增长15.58%,互联网金融类产品营业收入增长33.65%,大数据类产品营业收入增长30.47%,其他产品营业收入增长8.66%。公司研发投入较大对管理费用产生较大影响,2018H1管理费用157,806,786.65元,同比增长69.42%。产品线的不断丰富、海外业务的拓展、服务质量的提升以及市场对公司的认可度加强。公司中标了中国农业发展银行核心项目、中央国债登记结算有限责任公司大数据项目、中国进出口银行数据管理平台项目等多个重要项目,延续了公司在金融核心、互联网核心、大数据等领域的竞争优势。

    风险提示:与腾讯云合作不及预期;海外市场拓展不及预期。

    风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧

   
核心系统业务持续增长,毛利率维持稳定。上半年公司金融核心类解决方案实现营业收入2.35亿元,同比增长15.58%,占主营业务收入的54.14%。公司于报告期内接连中标中国农业发展银行核心项目、华夏银行香港分行核心项目、上海银行零售贷款核心系统建设项目等重要项目。目前我国城商行正进入对IT系统的新一轮更新周期,公司核心系统业务有望实现进一步发展。除此之外,公司大数据业务和互联网金融业务分别实现30.47%和33.65%的较快增长。公司上半年销售毛利率为44.53%,维持去年同期水平。

    2018H1公司产品线不断丰富,中标多个重要项目彰显竞争优势

   
报联合腾讯推出“银户通”,创新业务打开新空间。上半年腾讯信息通过协议转让成为本公司第二大股东,同时,公司与腾讯云签署了《关于腾讯长亮金融云项目的合作协议》,共同推进“银户通”平台的建设及运营。公司在报告期内已对平台的建设进行初步投入,并于2018年8月16日召开产品发布会,与近70家银行签署了合作文件。未来银户通的顺利推进将在银行IT创新业务为公司打开新的空间,并推动其在业务模式上的转型升级。