引进来走出去 资本市场开放迈上新台阶

   
金融对外开放之路,道阻且长:1)金融开放有所成效,各市场互相促进:股市和债市逐渐与国际接轨,市场的开放也在促进人民币国际化进程,金融对外开放也涉及金融自由化。2)开放进行时,金融体制建设是重点:金融业对外开放是一个长期的、多层次的工作,并不是简单的放开限制,因此开放的同时也伴随着我国金融体制的改革,另外金融体制的健全和开放也需要法律体制的同步跟进。新兴市场宜循序渐进,短期风险也需关注。

近年来,我国逐步开放境外机构投资银行间债券市场,持续提升管理的市场化程度与投资的便利性。2010年以来,央行先后允许符合条件的境外央行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织、人民币境外清算行和参加行、境外保险机构、RQFII(人民币合格境外机构投资者)和QFII(合格境外机构投资者)进入银行间债券市场。

    风险提示

“内地资本市场在对外开放程度方面有较大的发展潜力。”中银香港首席经济学家鄂志寰表示,现阶段内地债市境外投资人投资规模占债市总规模的1.7%左右,远低于发达市场和其他发展较快的新兴市场。债券通将在提高中国债市纳入全球主流债券指数的几率方面发挥积极作用,加快内地资本市场的国际化进程。国际化将加速资本市场的制度化进程,参考国际法则和监管标准,提升整体交易的便捷性和资金配置的效率。

    对外开放政策不及预期。

作者:徐昭

中国金融对外开放程度不逊于国外:1)从纵向多个指标的情况来看,金融开放会受到金融危机、各国货币政策等的干扰,近几年金融对外开放程度有限,我们认为主要受到全球经济偏弱和制度局限的影响。我们也能看到不同数据的互补性,或体现出在不同经济金融背景下,金融对外开放所体现的侧面有所差异,但长期开放的脚步并未停滞。2)横向对比来看,新兴发展经济体的金融开放程度普遍不高,目前逐渐发展,外商直接投资作为一种长期性、涉及企业经营控制的资本流动,是较容易被接受的方式,而在投资工具中,较简单的债权债务工具也是开放方向之一。从国际收支平衡表的金融项目来看,中国的金融对外开放程度并不弱。

交通银行首席经济学家连平表示,随着债券市场对外开放程度进一步提高,境外投资者参与范围逐步扩大,国内债券市场将加快融入全球金融市场,通过开放促使债券市场加快改革创新,健全相关体制机制,完善基础设施建设,提升评级、承销等配套服务水平。

    分市场看我国对外开放:1)股市互联互通,外资带来投资新风尚:
B股市场为我国股市的对外开放提供了早期渠道,起到了积极作用;QFII规模不大,助力中长期投资风格;中国内地与香港互联互通机制的发展完善则为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。目前A股整体的外国投资者占比依然较低。与发达国家市场相比,中国股市的多样化程度仍有很大的发展空间。2)债市开放,大有可为:受到市场准入限制、参与程序繁琐等因素的影响,我国债券市场的境外机构投资者的占比仍属于较低水平,但“债券通”开通以来,境外机构托管金额和占比均有提高。除了境外机构投资我国债券外,发行境外人民币债券也是我国债市对外开放的渠道之一。3)利率市场化改革初具成效:从银行间同业拆借利率的市场化,到债券市场利率的放开,再到外币市场的利率市场化,最后到人民币存贷利率市场化的推进,我国利率市场化改革已进入攻坚阶段。4)加入SDR,迈出人民币国际化关键一步:人民币在国际储备和收支中的使用已在过去几年持续的增长,其国际地位也不断提升。在国际根据环球银行金融电信协会SWIFT的统计,人民币已经成为全球第五大支付货币。

2016年12月,证监会主席刘士余在深港通开通仪式上表示,中国资本市场发展26年来的经验证明,只有坚定不移地扩大开放,才能保持中国资本市场的市场化、法治化、国际化方向,才能真正提高中国资本市场对实体经济的服务能力,才能真正提升中国资本市场的国际竞争力。

大同证券首席投资顾问郑虹表示,对外开放稳步前行,这既是资本市场改革发展的需要,也是深化供给侧结构性改革、开创对外开放新局面的必要举措。下一步积极稳妥推进金融业的对外开放,与资本市场相关的内容不少,如推进沪伦通开通,进一步完善QFII、RQFII制度等。

更好服务实体经济

业内人士指出,在积极推动资本市场走向国际化的同时,证监会近年的监管“组合拳”赢得了国际投资者的认可。监管部门不断完善基础制度建设,规范上市公司股东减持,严把上市公司入口关,精准打击资本市场各类违法违规行为,持续净化国内市场生态环境,推动资本市场持续稳定健康发展。

监管部门不断优化国内投资环境,依法全面从严监管,为资本市场进一步融入国际市场提供了有力保障,将吸引更多国际资本投资,这不仅能激发资本市场内生动力,也将进一步提升资本市场服务实体经济的能力,使资本市场在我国作为世界第二大经济体的转型升级中发挥更大的历史性作用。

澳门新葡亰赌995577,业内人士指出,A股国际化提速充分体现了国际资本市场对中国经济增长前景和金融市场稳健发展的信心,不仅有助于提升中国资本市场的定价权和国际影响力,同时对人民币国际化、“一带一路”建设产生深远影响。