乐普医疗:各项业务顺利推进,业绩保持高增长

   
推出第一期员工持股计划。公司员工持股计划资金总额不超过6亿,其中员工自筹不超过3亿,存续期24个月,锁定期12个月,参与对象包括各业务线高管以及不超过187名核心和骨干员工。激励计划有利于调动员工的积极性和创造性,提高公司员工的凝聚力,促进公司持续快速发展。

   
盈利预测与投资评级:考虑新东港股权收购,我们上调盈利预测,预计年-2020年,公司营业收入分别为62.14亿元、83.01亿元和110.21亿元,归母净利润分别为13.66亿元、18.20亿元和24.09亿元,对应EPS分别为0.77元、1.02元和1.35元。我们认为公司“药品+器械+服务”三位一体的发展路径清晰,在心血管治疗领域器械和药品均储备空间大的重磅品种。于此同时,公司又在IVD、医疗服务等领域取得了突破,并积极布局了糖尿病、血液净化、生物创新药等大病种和医药发展大方向。鉴于公司业绩的高速增长与未来的市场空间,我们维持公司的“买入”评级。

   
风险提示:产品降价幅度超预期的风险;产品销售推广不达预期的风险;新产品进度不达预期的风险。

   
公司推出首期员工持股计划,激励机制合理公司长期发展值得期待:公司发布首期员工持股计划:持股总人数不超过200人,资金总额不超过6亿元,员工自筹资金不超3亿元,持股股份约1852.42万股,将通过二级市场购买、大宗交易等方式取得。锁定期12个月,存续期24个月。通过员工持股计划,公司员工与股东的利益绑定,有效调动提高员工的积极性。同时对公司的管理进一步完善,有效留住人才,对公司的长期发展起到较大的促进作用。

   
盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年实现归属于母公司净利润分别为12.78亿元、17.34亿元、23.16亿元,对应
EPS 分别为0.72元、0.97元、1.30元,当前股价对应PE
分别为48/35/26倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:新品研发和上市低于预期;药品销售和招标价格低于预期。