非银金融行业周报:保费收入持续向好,两类外国人将可开立A股账户

市场表现

    风险提示:外围突发事件、监管趋严

   
证券业本周证券板块下跌3.09%,跑赢大盘2.07个百分点。近期市场行情持续走弱,成交额缩至地量水平,近一周日均成交额跌至3000亿以下,为年底次低,陆股通净流出9亿元,结束连续6周净流入。近日,证监会正式发布修改后的《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》,将于9月15日起正式施行,届时在境内工作的外国人、在境外工作并参与股权激励的境内上市公司外籍员工,都可以开立A股证券账户参与交易,此举有望带来一定增量外部资金入场,截至8月17日,券商(申万)PB为1.14倍,位于历史极低区间,底部徘徊期间建议择优布局龙头券商。

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证券业本周证券板块下跌6.23%,跑输大盘0.38个百分点。7月A股日均成交额环比转正,暂时止住单月连续下滑势头,投行业务方面,7月定增规模大幅上升,创年内单月新高,但两融余额、质押规模仍延续下滑态势。本周中证协公布证券业上半年业绩,营收同比下降12%,净利同比下降41%,上半年业绩大幅下滑主要受中美贸易战、信用风险等因素影响;本周场外期权业务交易商名单公布,中信、华泰、广发等7家券商获一级交易商资格,龙头地位持续稳固。截至2018/8/3日,券商(申万))PB为1.15倍,再次创下历史新低,建议超跌中择优布局龙头券商,个股方面建议关注受益市场集中度提升的中信证券、华泰证券。

    核心观点

   
保险业本周板块下跌5.37%,跑赢大盘0.48百分点,上半年四家上市险企合计累计保费收入同比增12.74%,增幅有所回落,但相比年初不利开局,累计保费增速已强势反弹并企稳,增速较1月提高了11.6百分点,保费收入回暖主要由于寿险业务重回正轨,134号文对保险产品重塑、保险产品重回保障的长期利好正逐渐显现,保险代理产能回升助推寿险个险新单保费收入持续提高,平安人寿单月个险新单保费收入继5月年内首次“转正”后,6月同比增速进一步提高至20%,预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

   
保险业本周保险板块下跌5.69%,跑输大盘0.54百分点。本周行业前6月统计数据和四家上市险企前7月经营数据已出,从行业看,受益寿险业务回暖,前6月累计保费收入同比下降3.33%,较年初20%的跌幅已大幅收窄,边际向好趋势不变,下半年累计增速有望转正。四家上市险企前7月累计保费收入同比增12.48%,4月以来稳定在12%至13%之间。保险代理产能回升助推寿险个险新单保费收入持续提高,平安7月寿险个险新单保费收入同比增15.24%,延续良好增长势头,预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

核心观点

   
保险业67家非上市寿险盈亏各半,转型带动利润料成主攻方向;二季度险资持股不减反增,险企抱团重仓11只A股