歌力思2017年三季报点评澳门新葡亰赌995577:主品牌及并表品牌均实现快速增长

事件:公司发布了2018年中报。2018年上半年实现营业总收入10.81亿元,同比增长39.15%;实现归母净利润1.61亿元,同比增长32.28%,业绩符合预期。

投资要点:

    点评:

   
事件:公司发布了2017年三季报。2017年前三季度实现营业总收入13.79亿元,同比增长101.91%;实现归母净利润2.02亿元,同比增长124.25%,业绩符合预期。

   
主品牌保持稳增,并购品牌表现良好。公司主品牌ELLASSAY实现主营业务收入4.46亿元,同比增长14.87%;公司收购的LAUREL品牌实现主营业务收入5225万元,同比增长26.81%;公司收购的Ed
Hardy品牌实现主营业务收入2.47亿元,同比增长26.42%;公司收购的IRO品牌实现主营业务收入2.44亿元,较上年同期并表收入增加150.79%;公司收购的VIVIENNETAM品牌目前已开设三家店铺,市场反馈良好。

    点评:

   
门店保持扩张。截至上半年末,公司主品牌ELLASSAY拥有312家终端店铺,较年初净减少10家;Ed
Hardy系列品牌拥有165家终端店铺,较年初净增加17家;LAUREL品牌拥有35家终端店铺,较年初净增加5家;IRO品牌在全球拥有36家直营终端店铺,店铺总数较年初净增加3家;VIVIENNE
TAM已在北京王府中环购物中心和深圳益田假日广场等地开设了3家终端店铺。

   
分渠道来看,线下渠道收入增速超过100%;线上收入实现微幅增长,收入占比仍较低。前三季度直营渠道和分销渠道分别实现营业收入7.11亿元和5.81亿元,分别同比增长63.57%和147.52%;线上渠道和线下渠道分别实现营业收入0.55亿元和12.37亿元,分别同比增长7.4%和100%。

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毛利率净利润有所下降。公司2018上半年主营业务毛利率同比下降2.61个百分点至70.13%,其中ELLASSAY毛利率同比下降2.25个百分点至71.33%,LAUREL毛利率同比提升3.39个百分点至82.9%,Ed
Hardy和IRO毛利率分别同比下降0.69个百分点和2.68个百分点,分别达到72.58%和62.74%;期间费用率同比下降0.8个百分点至45.81%,其中销售费用率和管理费用率分别同比下降1.95个百分点和0.98个百分点,分别达到31.47%和14.5%,财务费用率同比提高2.14个百分点至-0.15%;资产减值损失率同比下降1.39个百分点至0.61%。受毛利率下降影响,净利率同比下降0.66个百分点至17.13%。

   
终端渠道保持扩张。公司前三季度各品牌终端门店净增加48家,其中ELLASSAY品牌门店净关闭14家,LAUREL品牌门店净增加12家,EdHardy

EdHardyX门店净增加21家,IRO门店净增加29家。截至三季度末,公司各品牌终端门店总数达到522家,其中ELLASSAY、LAUREL、EdHardy
及 EdHardyX和IRO门店总数分别达到327家、29家、137家和29家。