精锻科技:二季度业绩恢复高增长

    风险提示:2018年乘用车销量不及预期,大众双离合变速箱推广不及预期

   
4.业绩预测维持前期判断,预计2018-2020年,公司EPS分别是为0.77、0.97和1.22元,对应PE17X、13X和11X。

    点评:

   
3.绑定大众、格特拉克,受益国内自动变速箱渗透率提升,公司业绩增速无忧:2017年大众汽车国内市场双离合车型销量不足180万辆,占大众中国销量约45%,按照大众双离合产能规划,预计其双离合车型占比将提升至75%,仍有较大提升空间(详见前期深度报告分析)。格特拉克近年来成为国内自主车企双离合变速箱主要供应商,增长快速,为精锻科技的增长提供支撑。此外,公司围绕精密锻造工艺,不断开发结合齿,离合器毂,新能源电机轴等新产品,且项目推广顺利,打开更大市场空间。

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业绩预测维持前期判断,预计2018-2020年,公司EPS分别是为0.77、0.96和1.22元,对应PE17X、13X和10X。

    点评:

    2.
毛利率较Q1略有回升,各费用稳中向下:2018Q2公司综合毛利率41.6%,略高于Q1为40.27%,低于2017Q2的44.15%。2018H1销售费用占比3.2%,管理费用占比8.8%,低于去年同期的3.5%和9.5%,体现了公司较强的费用控制力。

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