中炬高新:计划达成度超预期,费用投放空间大

事件:公司于8 月22 日发布了2018 半年报。报告期内,公司实现营业总收入21.74
元,同比增长20.49%;实现归属母公司的净利润3.39
亿元,同比增长60.99%;实现扣非后净利润3.27
亿元,同比增长59.65%;每股收益0.43 元,同比增长60.99%。其中2018Q2
单季实现营业收入10.20 亿元,同比增长22.94%;实现归属母公司的净利润1.69
亿元,同比增长77.41%;每股收益 0.21 元。业绩超市场预期。

事件:公司披露中报,1-6月实现营业总收入21.74亿元,同比增长20.49%,实现归属母公司股东净利润3.39亿元,同比增长60.99%;其中Q2营收10.20亿元,同比增长22.94%,归母净利润1.69亿元,同比增长77.41%,双双较Q1增速提升。

    公司收入实现快速增长:报告期内公司主营收入实现了较快增长。2018
上半年实现营收21.74
亿元,同比增长20.49%,主要是(1)美味鲜的酱油、调味酱等调味品实现了快速增长,实现营收19.62
亿元,同比增长12%;实现净利润3.34
亿元,同比增长26%。营销策略上继续推进“稳步发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场”的渠道规划战略,新增经销商90
个,加快了渠道细分优化,有效地推动了公司整体业务收入的提升;(2)中汇合创加速房产交付,在上半年完成了部分已售房产的备案和交付工作,报告期内实现营业收入3,988
万元,同比增长1,362%;实现净利润1,239
万元,同比增长597%。新盘开发进展顺利,预计首期在9 月1
日前达到可办理预售证条件,而去年全年因受宏观政策影响,仅确认收入1,027
万元。(3)中炬精工通过降成本、提效率等措施,加工效率较2017
年提升了25%,加工成本减少20%,加工周期也实现缩短,报告期内实现营业收入4,197
万元,同比增长14.35%;但由于钢实现净利润284
万元,同比减少27.97%。(4)中炬高新物业、中山创新科技等都出现了小额的盈利或亏损,对公司整体业绩影响不大。

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Q2调味品核心主业营收增速恢复。上半年美味鲜公司实现营业收入19.62亿元,同比增加2.15亿元,增幅12.28%,实现归属母公司的净利润3.34亿元(含少数股东损益),同比增幅25.56%,其中Q1\Q2营收增速分别是6.53%和19.05%,净利润(含少数股东损益)增速分别是25.51%和25.61%;利润增速平稳较快,收入方面,Q1因上年Q1提价集中打款因素基数较高导致增速较慢,但Q2明显修复。

   
毛利率净利率再攀新高:受益于提价,加上公司严格控制制造成本和运营成本,上半年综合毛利率同比上升0.47pct
至39.99%;净利润率同比上升1.8pct
至17%,再创历史新高。期间费用方面,销售费用2.30
亿元,同比下降4.69%,销售费用率减少2.79pct
至10.57%,主要是美味鲜广告费及业务费投入同比减少;管理费用1.86亿元,同比增长18.69%,主要是职工薪酬及研发费用增加;财务费用0.27亿元,同比减少9.63%,主要是带息负债减少导致利息支出减少。

   
母公司物业销售实现盈利,利润贡献点显著增加。上半年母公司通过开展资产经营,实现营业收入1.27亿元,同比增加1.13亿元,增幅8.07倍。实现净利润2,664万元,扣除上年同期控股子公司分红6.03亿元的因素,实际经营净利润增加约5,000万元(也即上年同期是亏损2,300余万元)。另,控股子公司中汇合创实现营业收入3,988万元,同比增加3,715万元,增幅13.62倍,归母净利润980万元,同比增加839万元,增幅5.95倍。中汇合创正在销售存量别墅,待确认收入余额仍高。母公司和房地产公司双双实现盈利显著改善。